央行創設CBS助力永續債發行 市場流動性望再次寬鬆

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  主持人杜雨萌:近日,央行決定創設CBS,用以提升銀行持有永續債積極性,加速補充商業銀行其他一級資本充足率,進而提升銀行抵抗風險的能力。本報今日聚焦央行創設CBS,就其所帶來的現實意義等問題,採訪專家予以解讀。

  為提高銀行永續債(含無固定期限資本債券)流動性,支援銀行發行永續債補充資本,近日中國人民銀行決定創設央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap,CBS),公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。

  同時,將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利(MLF)、定向中期借貸便利(TMLF)、常備借貸便利(SLF)和再貸款的合格擔保品範圍。此外,銀保監會決定放開限制允許保險機構投資商業銀行發行不超過400億元無固定期限資本債券。

  中信證券固定收益首席分析師明明在接受《證券日報》記者採訪時表示,在當前信用傳導機制不暢的大環境下,為保障銀行持續支援實體經濟融資,緩解民營、小微企業融資難困境,無論是商業銀行表外資産回表,還是鼓勵銀行配置風險權重更高的民企、小微企業貸款等資産、擴大信貸投放空間,都需要補充資本以滿足資本充足率的約束,而永續債是銀行補充一級資本的重要渠道。

  "永續債是沒有明確的到期日,或者説期限較長的債券,投資者不能在一個確定的時間點得到本金,但是可以定期獲取利息,其吸收損失方式主要有減記和轉股兩種。"昨日,盤古智庫高級研究員吳琦昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示,作為一種混合資本工具,永續債可以補充其他一級資本。

  當前,我國銀行永續債可以説才剛剛起步,作為一種新品種債券,永續債在CBS推出前發行量較低。究其原因,吳琦認為,一是相關法律依據還不明確,特別是永續債的減記和轉股屬性,與當前法律體系不相適應;二是會計處理不明確,如何進行會計處理還需要後續政策的明確;三是對於投資者來説,特別是商業銀行將成為主要投資者,其250%的風險權重也是制約其發行量較低的因素之一。

  那麼,在當前央行創設CBS後,首單銀行永續債獲批會對市場帶來哪些影響呢?吳琦認為,本次利好主要是央行創設票據互換工具,即持有符合條件的永續債的銀行可以換入央行票據,其次,不低於AA級的永續債納入MLF、TMLF、SLF和再貸款的合格擔保品,有利於盤活資産,提高市場流動性,促進投資者特別是金融機構購買銀行發行的永續債,補充銀行資本金。而銀保監會允許保險機構投資永續債,有利於進一步活躍市場,並促進持有長期資金的投資者參與購買。

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